ハニーズホールディングス（2792）

株式会社ハニーズホールディングス

2027年5月期 第1四半期決算

---

決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比6.7%減の129.68億円、客数伸び悩みと天候不順で減収
• 営業利益は同51.1%減の5.90億円、売上総利益率低下と販管費率上昇で大幅減益
• 連結業績予想に修正なし（通期見通し維持）、財務体質は良好で自己資本比率86.2%

---

決算数値概要

• 売上高: 129.68億円 (前年比 △6.7%)
• 営業利益: 5.90億円 (前年比 △51.1%)
• 純利益: 3.75億円 (前年比 △52.6%)

---

前回決算からの主なUPDATE

• 第1四半期より「ミャンマー」現地法人を報告セグメントに追加（開示方法の変更）
• 通期の業績予想に変更なし（公表済の予想を据え置き）
• 為替（円安）や仕入原価上昇の影響で売上総利益率が低下、減損損失の計上が継続

---

好材料（ポジティブ要因）

• アセアン生産比率が高く、ミャンマー子会社を活用した安定的な供給体制を維持
• 自社ECのユーザビリティ改善とSNS活用等でアクセス増加、デジタル集客基盤が強化されつつある
• 財務基盤が堅固（自己資本比率86.2%）で、通期計画維持による外部からの信認が高い

---

悪材料（ネガティブ要因）

• 消費者の節約志向と天候不順で客数が伸びず、短期的な売上回復が見込みにくい
• 円安による仕入原価上昇と上代据え置きが利益率を圧迫（売上総利益率低下）
• ミャンマーでの営業損失計上や国内店舗の減損（減損損失計上）など、収益変動リスクがある

元資料（PDF）を開く

1. 成長期待のポイント

ハニーズは高いアセアン生産比率で原価競争力を保ちつつ、EC・OMO強化と店舗のスクラップ＆ビルドで収益改善を図る。会社予想（2027年5月期：売上56,500百万円、営業利益4,000百万円）を基点に低〜中の成長が見込まれる。

2. 成長ドライバー別の分析

ASEAN生産と原価競争力

• ミャンマー等の生産拠点を活用し高いアセアン生産比率を維持、安定供給と低コスト化を実現。
• 円安や原材料上昇は仕入原価上振れ要因だが、現地生産の活用で一部ヘッジ可能。
• 生産最適化が進めば売上総利益率の改善余地がある（最近の売上総利益率：約58.9%）。

EC・OMO（オンラインと店舗の相互送客）強化

• 自社ECのユーザビリティ向上とSNS活用でアクセス増加を狙うが、現状は天候要因等で転換率が低下。
• 店舗受取や店舗とECの連携強化で販売機会の損失を低減する余地。
• デジタル施策が定着すれば客単価・再購買率の向上で中長期の売上成長源に。

店舗最適化と価格・在庫施策

• スクラップ＆ビルドによる不採算店整理で固定費効率化を継続。
• 上代価格の見直しで買上点数改善の効果を確認済みだが、値下げ増加は粗利悪化要因。
• 適時適切な在庫管理と商品投入で季節変動や天候リスクの吸収力を高められる。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社計画を踏まえると当面は「売上横ばい〜微増（年率0〜2%）」、営業利益はコスト圧力次第で変動（ベースケースは横ばい〜若干減少）。目先のQ1実績は売上12,968百万円（前年同期−6.7%）、営業利益590百万円（−51%）と弱含みだが、EC浸透と生産最適化で粗利回復・販管費効率化が進めば営業利益率は徐々に回復し得る。2027年計画値（売上56,500百円、営業利益4,000百円）を中間シナリオの基準とする。

（想定数値レンジ・3年累計イメージ）

• 売上CAGR（3年）：0〜2%
• 営業利益CAGR（3年）：−5%〜+5%（コスト制御と粗利改善に依存）

4. 課題・リスク

• 為替（円安での仕入COST上昇）、原材料・物流コスト上振れが利益を圧迫。
• 天候不順や消費者の節約志向で客数が回復しない場合、在庫調整が必要で利益率悪化。
• ECの購入転換率やOMOの浸透が期待通り進まないと成長・収益化は遅延。
• 競合の価格攻勢・チャネル拡大によるマーケットシェア低下リスク。
• ミャンマー等海外生産拠点の政治・物流リスクや労務環境変化。

5. 総括

短期は外部環境（天候、為替、消費マインド）による変動が大きく、業績は横ばい〜低成長の見通し。投資家はEC/OMOの定着度、粗利率回復、為替影響の推移と店舗最適化の進捗を中期の鍵指標として注視すべきである。

元資料（PDF）を開く