アップルインターナショナル（2788）

###（アップルインターナショナル株式会社）

2026年12月期 第２四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高・利益ともに大幅増：中間（1-6月）で売上高24,396百万円（+30.6%）、営業利益590百万円（+113.5%）を達成
• 海外（特にマレーシア）向け中古車輸出が堅調で出荷台数が想定超過、円安が追い風となり収益拡大に寄与
• 営業CFはマイナス（△1,023百万円）で売上債権の増加（約3,366百万円増）や短期借入金の増加が財務に影響

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決算数値概要

• 売上高: 243.96億円 (前年比 +30.6%)
• 営業利益（経常利益）: 5.90億円 (前年比 +113.5%) / 経常利益: 7.26億円 (前年比 +255.6%)
• 純利益: 5.53億円 (前年比 +423.2%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 海外需要の想定上振れ（特にマレーシア向け）が継続し、第1四半期比でも引き続き高水準の出荷を確保
• 売上債権が大幅増加（前期末比＋約3,366百万円）、これに伴い現金は前期末比で約363百万円減少
• 短期借入金が増加（前期末5,110百万円→当中間期6,610百万円、純増約1,500百万円）する一方、通期業績予想は据え置き

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好材料（ポジティブ要因）

• マレーシア向け等の輸出需要が堅調で為替（円安）メリットを享受、粗利改善につながっている点
• 中古車事業の収益構造改善（高付加価値車種の選別や輸出販路拡大）で営業利益が大幅拡大
• リユース流通（ブランド品買取など）やAI査定導入といったDX投資による将来の業務効率化・粗利向上の余地

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悪材料（ネガティブ要因）

• 営業キャッシュ・フローがマイナスで売上債権増加と短期借入金の増加により流動性面の注意が必要
• タイ市場の構造変化（中国製EVの台頭等）は引き続き不確実性を残し、地域依存リスクが存在
• 在庫・売掛金規模が大きく資金効率を圧迫する可能性（棚卸資産6,024百万円、売掛金9,167百万円（中間期）水準）

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1. 成長期待のポイント

アップルインターナショナルはマレーシア向けを中心とした東南アジア中古車輸出の追い風と、AI査定・DXによる買取効率化で採算改善を目指す。売上は横ばい〜年数％成長、営業利益は構造改善で年率10〜20%程度の上振れ期待。

2. 成長ドライバー別の分析

東南アジア向け中古車輸出の拡大（特にマレーシア）

• マレーシア向け需要が堅調で輸出台数増加が続く（輸出台数は増加傾向、業界全体の輸出台数は増加実績あり）。
• 低採算在庫の削減や高付加価値車種（高級ミニバン等）を狙うことで1台当たり粗利改善が見込める。
• 新規市場（中央アジア、アフリカ、南米等）への販路拡大で中期的に需給リスクを分散しマージン底上げを目指す。

DX（AI査定システム）とリユース多角化による収益性向上

• AI査定導入で査定時間短縮（目標：査定Time −30%）と成約率向上（目標：成約率 +15%）を掲げ、店舗オペレーションを効率化。
• 中古車に加えブランド品・貴金属等の査定・買取を統合し店舗あたりの粗利多角化を推進。
• 本部側でKPI可視化・最適プライシングを行うことで販路選択（国内販売・オークション・海外輸出）を最適化し粗利率改善を目指す。

コスト構造改革と在庫回転改善

• 低採算取引の縮小および販管費最適化（広告のデジタル化等）で販管費率抑制を計画（例：広告費率削減目標）。
• タイ市場での在庫回転改善目標（目標値：在庫回転率20%向上）により滞留在庫リスクを低減しキャッシュフロー改善。
• 借入・資金繰り面では短期借入の活用や借入条件（財務制限条項）に注視しつつ、配当維持を前提に資本効率を向上させる方針。

3. 今後3年の業績成長イメージ

直近の実績では2026年上期：売上24,396百万円、営業利益590百万円、通期予想は売上35,856百万円、営業利益769百万円。今後3年は（1）輸出台数と販路多様化で売上は横ばい〜年率0〜5%の穏やかな成長、（2）DX・在庫圧縮・販管費最適化で営業利益率は段階的に改善し、営業利益は年平均10〜20%成長のシナリオが現実的。慎重シナリオでも利益率改善によりEPSは緩やか上振れする可能性。

4. 課題・リスク

• タイ市場の構造変化（中国製EVの台頭、ローン審査厳格化）により主要販路の需要減・価格下落が継続すると採算回復が遅延。
• 為替変動（円高は輸出マージンの圧迫要因）、在庫評価損、及び与信管理悪化による貸倒リスク。
• DX導入や多角化の実行リスク（導入遅延、期待効果未達）と、それに伴う先行投資による短期的なキャッシュ圧迫。
• 銀行借入の財務制限条項（契約上のコベナンツ）や短期借入増加による資金繰りリスク。

5. 総括

輸出先の需要（特にマレーシア）回復とAI/DXによる採算改善が順調に進めば、今後3年は売上横ばい〜緩増の中で営業利益率が着実に改善する局面が期待される。一方、タイ市場の不確実性とDX実行力が投資判断の分かれ目となるため、輸出台数・在庫回転・AI導入効果のKPIを継続的に監視することが重要。

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