Ｓｃｈｏｏ（264A）

株式会社Schoo

2026年9月期 第3四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比+3.6%の25.83億円と増収を維持
• 営業利益は1,596.5万円（約0.16億円）で前年同期比△94.2%と大幅減益（戦略的先行投資と新規獲得遅延が主因）
• ARPAは118千円/月を維持、Net Revenue Churn Rateは低水準の1.13%（ストック収益の質は堅持）

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決算数値概要

• 売上高: 25.83億円 (前年比 +3.6%)
• 営業利益: 0.16億円 (前年比 △94.2%)
• 純利益: 0.14億円 (前年比 △90.7%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 戦略的先行投資を継続（AI関連・人材採用・新マーケティング施策）し、3Qまでで人件費・採用費・新施策投資が大幅増加した結果、利益面で大幅な圧迫を受ける
• 地方HR領域を担う子会社「LoLLL株式会社」を2026年4月3日付で設立し、地方案件／人材サービスの事業化を本格化
• 自己株式取得（買戻）を実施し、自己株式残高が拡大（自己株式取得により純資産が圧縮）

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好材料（ポジティブ要因）

• ストック収益の基盤は堅く、ARRは約31.0億円（3,101百万円換算）・ARPAは118千円/月と上昇基調で収益の質は向上傾向
• AI駆動の提案／オンボーディング強化（AIバディ、プランニングパス、AIセールス等）でスケール可能な営業・コンサル体制へ転換中（長期的な収益拡大余地）
• 地方向けHRサービス（LoLLL、LoLLLビルド、Schoo Mesh 等）や大企業向け「Enterprise Drive」により事業ドメイン拡張の道筋が具体化

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悪材料（ネガティブ要因）

• 3Q累計で営業利益・経常利益・純利益が大幅減（投資は戦略的だが短期的な収益性悪化は顕著）
• 契約社数は減少傾向（3Q末で2,257社、前年同期比△7.9%）で、小規模IDの新規獲得停滞と一部解約の影響あり
• 自己株式取得や積極投資に伴うキャッシュ減少（現金・預金の減少が確認され、純資産も自己株式で圧縮）

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1. 成長期待のポイント

法人向けSaaS基盤（ARR約31.0億円、ARPA118千円/月）を軸に、AI駆動の提案標準化と大企業向けコンサル「Enterprise Drive」、地方HR事業（LoLLL）で今後3年は中程度の成長（売上CAGR概ね8–12%）が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

大企業向け高付加価値化（Enterprise Drive）

• 学びを軸にした組織変革コンサルでARPA向上を狙う。大企業案件は単価が高く収益性に寄与。
• AI駆動型コンサルにより提案の標準化・高速化でパイプライン拡大を目指す。
• ただし意思決定の長期化があるため短期寄与は限定、成功事例創出が鍵。

AIプロダクトによる体験向上と効率化

• 「AIバディ」「AIセールスディレクター」などで学習体験の高度化と営業効率化を推進。
• 9,000本のコンテンツと140万人分の学習データを活用し差別化を維持。
• Net Revenue Churnは低水準（約1.13%）で、活用促進が収益安定化に直結。

地方HR市場への横展開（LoLLL）

• 子会社LoLLLを設立し、地方向け人材紹介・AI採用支援（LoLLLビルド）で新たなMRR構築を目指す。
• 地方自治体案件やクロスセルでSchoo for Businessと連携し市場領域を拡張。
• 初期の利用者・登録企業は増加中（登録者1,300名、参画企業72社等）だがスケールまでの実行力が試される。

3. 今後3年の業績成長イメージ

FY26の会社予想は売上3,908百万円（前期比+16.3%）であり、3Q時点では戦略投資で利益性が圧迫された。中期は「Enterprise Drive」「AIプロダクト」「LoLLL」の立ち上げ効果で売上は回復・拡大すると見込み、現実的な想定は売上CAGR約8–12%（3年後：約50〜55億円規模）。投資が収束し利用定着が進めば営業利益率は段階的に改善する見込み。

4. 課題・リスク

• 新規獲得の伸び悩み：3Qで想定を下回った獲得が通期達成のリスク要因。
• 大企業案件の商談長期化：意思決定遅延で売上計上が後ろ倒しになる可能性。
• AI投資・人材投資のリターン不確実性：開発・導入が思ったように収益化しないリスク。
• 地方事業の収益化遅延：LoLLLのスケールとクロスセルが想定通り進まない懸念。
• マクロ（景気後退や採用抑制）や競合の攻勢による顧客獲得コスト上昇。

5. 総括

Schooは既存の法人SaaS基盤と豊富なコンテンツ資産を生かし、AI×コンサル×地方HRで中期成長を描ける。ただし新規獲得の再加速と投資の収益化が達成できるかが投資判断の肝。短期は不確実性あるが中期ポテンシャルは明確。

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