フルッタフルッタ（2586）

株式会社フルッタフルッタ

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は5.24億円（前年同期比△51.0%）と大幅減。前年のアサイーブーム特需からの反動と流通在庫調整が主因
• 営業損失0.93億円（前年同期は営業利益1.62億円）を計上。倉庫料や物流・業務委託費などの「成長に向けた先行投資」が発生
• 中国向け越境EC（Tmall）やライブコマース等の海外展開準備が進捗、通期見通しは据え置き（通期売上予想34.00億円）

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決算数値概要

• 売上高: 5.24億円 (前年比 △51.0%)
• 営業利益: △0.93億円 (前年比 △157.5%)
• 純利益: △0.76億円 (前年比 △156.9%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 物流・供給体制強化のための戦略的在庫積み増しと倉庫増床費用が先行発生（第1Qの倉庫料約0.97億円、荷造発送費約0.35億円）
• 中国向け越境EC（Tmall公式ストア）オープンおよび墨谷（モグ）社との提携でBtoC・ライブコマース体制の準備が進行（出荷・通関インフラ整備中）
• 新株予約権の行使による増資が継続し、資本金・資本準備金の増加とキャッシュポジションの強化が進展（第1Qで株式増加）

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好材料（ポジティブ要因）

• CAMTAとの強固な調達パートナーシップ：高品質アサイーの安定供給体制を確保し、5年で供給量拡大計画（最大15,000t想定）
• 中国を軸としたアジア展開の本格始動（越境EC・ライブコマース・代理店網整備）で中長期の需要拡大ポテンシャル大
• 財務体質の改善余地：新株予約権行使による資金調達で現金・自己資本比率が堅調（Q1の自己資本比率94.2%）、成長投資余力を確保

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悪材料（ネガティブ要因）

• 直近業績は大幅減収・赤字（第1Qで営業損失・当期損失計上）、短期的な資金回収には在庫の販売転換が必須
• 円安による仕入コスト上昇の影響を受けつつ、消費者の買い控えを避けるため値上げを抑制しており利益率が圧迫されている
• 供給の集中リスク（CAMTA依存）および海外リスク（中国向け輸入停止等のカントリーリスク）が事業継続に影響を与える可能性

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1. 成長期待のポイント

フルッタフルッタは国内での「日常食化」定着と中国・アジア向け越境EC（ライブコマース）本格化、CAMTAとの安定調達拡大により、今後3年は「着実な増収＋拡大シナリオ」の実現が期待できる。市場追い風も強い。

2. 成長ドライバー別の分析

アジア（特に中国）展開の加速

• 越境EC（Tmall公式店）とライブコマースを核にBtoC認知を短期で高める計画。これが実行できれば受注拡大と単価維持につながる。
• BtoBチャネル（現地代理店／総代理店契約準備）で飲食チェーンや小売導入を進め、販路の多元化を図る。
• 中国向け物流・保税コールドチェーンの整備で欠品リスクを低減し、需要急増に対応する在庫体制を構築。

安定供給とスケール（CAMTA連携）

• ブラジルCAMTAとの独占的仕入れ関係で高品質原料を確保。5年で供給量を大幅増（目標15,000t）し、スケールメリットを獲得する計画。
• 供給体制の強化は大口BtoB案件や海外量販対応の前提となり、原料コスト交渉力と収益性改善につながる。
• 安定供給が達成されれば「売上100億円規模」の事業基盤到達可能性がある点が長期の大きな上振れ要因。

商品・販売チャネルの多角化と高付加価値化

• 「ヨーグルトにかけるだけ」「おうちでアサイーボウルM」「ピタヤ等の冷凍果実」など新商品で販売面（棚割）拡大を狙う。
• SCOPE3プラットフォームでアグロフォレストリーの環境価値を可視化し、企業の調達ニーズ（ESG）を取り込む新収益源を構築。
• 無人ロボット店舗・自販機や定期EC（サブスク）で顧客接点を増やしLTVを高める戦略。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社の2027年度予想は売上約34億円（対2026年+約8%）で、短期は戦略在庫や立上げコストで利益率が一時圧迫される。中期（3年）では中国/アジアの販路本格化とCAMTA供給拡大により、ベースケースで年率8–12%程度の売上成長、実行良好なら20%超の加速も可能。長期ポテンシャルは更に大きく、最大では数年で数倍規模の拡大シナリオも存在する。

（参考市場指標）世界アサイー市場のCAGR約6.5%、日本の冷凍フルーツピューレ市場は年率約12.5%成長予測。

4. 課題・リスク

• CAMTA依存と天候・生産リスク：原料供給が滞ると短期で生産/出荷に影響。多様化・安全在庫が鍵。
• 為替・物流コスト：ドル建て調達と円安/円高変動、海運停滞や燃料費上昇が原価圧迫要因。
• 中国のカントリーリスクと規制：一時的な輸入停止や規制変化で越境ECが停滞するリスクが既に発生。
• 競争激化と価格競争：業務用市場でのダンピングや低品質競合の浸透は価格・シェア維持に影響。
• 在庫拡大のタイミングと回転：戦略在庫が売上化に時間を要するとキャッシュ・利益に負担がかかる。

5. 総括

国内での定着とアジア展開、CAMTAによる安定調達が実行できれば、今後3年は堅実な増収基調—ベースで年率約8–12%、成功シナリオで20%超成長が見込まれる。一方、供給・為替・中国リスク管理の成否が業績の分岐点となる。

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