ＥＴＳグループ（253A）

株式会社ＥＴＳグループ

2026年9月期 第3四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比+9.3%の87.38億円、営業利益は同+71.0%の9.49億円と増収増益を達成
• 受注高が大幅減（3,012百万円、前年同期比-78.7%）だが、繰越工事（受注残）は約109億円を維持しているため当面の売上は確保
• 通期業績予想を上方修正（通期売上122.50億円、営業利益10.78億円へ） — 電力事業の採算改善が主因

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決算数値概要

• 売上高: 87.38億円 (前年比 +9.3%)
• 営業利益: 9.49億円 (前年比 +71.0%)
• 純利益: 5.19億円 (前年比 +57.9%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 通期業績予想を上方修正：売上高を11,850→12,250百万円、営業利益を777→1,078百万円に引き上げ（2026/8/7公表）
• 受注動向の変化：第3四半期累計で受注高が大幅減（3,012百万円）となり、新規受注より既存の繰越工事消化を優先する方針が継続
• M&A/事業承継の反映：ETSOKによる広島事業譲受などでのれん計上（約258百万円の計上を開示）や不動産関連の収益基盤拡充を反映

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好材料（ポジティブ要因）

• 電力事業の採算改善：大型基幹送電線工事の進捗による利益率向上（Q3での進捗高、工事採算が改善）で営業利益を押し上げ
• 安定的な繰越工事（受注残：約109億円）による売上確保と工程管理の確実な進捗（宮城丸森幹線等の大型案件）
• 不動産関連事業の拡大とCF安定化（広島事業の取り込み等で建物管理収入が増加）

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悪材料（ネガティブ要因）

• 受注の急減：第3四半期累計受注高は大幅減（前年同期比-78.7%）、設備事業で一部案件キャンセル・延期の影響あり。将来の売上パイプラインは注意が必要
• 営業外・財務コストの不確定要素：支払利息増加や営業外収支に変動要素があり、通期の当期純利益は変動リスクを伴う（同社も当期純利益の不確定性を明示）
• のれん計上やM&A等による一時費用・評価リスク：買収・事業承継に伴うのれん計上があり、将来的な減損リスクや統合費用が発生する可能性あり

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1. 成長期待のポイント

電力インフラと再エネ設備の追い風（データセンター増設・広域送電網強化・老朽化対策）を背景に、受注残を消化することで短中期は増収・利益率改善が見込まれる。2026年度は売上12,250百万円・営業利益1,078百万円予想。

2. 成長ドライバー別の分析

送配電インフラ強化需要

• 広域連系強化やデータセンター増設で高電力需要が継続、基幹送電線・鉄塔工事の大型案件が継続発生。
• エネルギー強靭化法に伴う老朽設備更新で安定的な中長期受注基盤を確保。
• 当社は東北〜関東〜中国・四国まで幅広く実績あり、地域別での受注取り込みが可能。

再生可能・特高変電所・蓄電池関連（設備事業）

• 風力・太陽光・蓄電池の導入拡大で特高受変電所工事や自営線工事の需要が増加。
• データセンター向け特高案件の受注実績があり、高収益案件の拡大余地。
• 設備事業の売上比率向上によりポートフォリオの多様化と収益の安定化が期待。

自社強み（技術・人材・特許）

• 高所作業員の直営班、特許技術（鉄塔嵩上げ装置等）により競争力が高い。
• 大手電力会社との長期取引実績で入札機会が多く、参入障壁の高い工事で優位。
• グループ再編・M&A（不動産管理事業の拡大）でキャッシュフロー安定化と相乗効果を図る。

3. 今後3年の業績成長イメージ

2026年度会社予想は売上12,250百万円・営業利益1,078百万円（前期比増）。短期は既存大型工事の進捗で利益率が改善。中期（3年）では設備・不動産の寄与で売上CAGR概ね4〜8%、営業利益は構成改善でCAGR8〜15%のレンジが想定され、2028年度の売上レンジは約13,5〜15,0億円、営業利益は約12〜16億円相当（百万円換算表現では売上13,500–15,000、営業利益1,200–1,600程度のイメージ）。

4. 課題・リスク

• 受注動向の変動：直近で受注高は大きく減少（四半期ベースで前年割れ）。新規大型受注が翌期にずれ込むと成長が鈍化。
• 人手・資材コスト：技能者不足や資材高騰が採算を圧迫。働き方改革対応で工期延長・コスト増の可能性。
• 工事リスク・進捗遅延：大型送電工事は工期延長や天候・地理リスクで利益率が上下しやすい。
• マクロ要因：電力投資計画の見直しや景気後退で公共・民間投資が鈍化すると受注環境悪化。

5. 総括

中期的には送配電強化と再エネ設備需要に乗り、売上は緩やか成長、利益率は工事採算改善で上振れ余地あり。だが受注の安定化と人員・資材コスト管理が達成できるかが投資判断の重要ポイント。

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