システム・ロケーション（2480）

システム・ロケーション株式会社

2027年３月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期ほぼ横ばい。第1四半期売上：4.29億円で前年同期比ほぼ0%（資料：1ページ、5ページ）。
• 営業利益は販売費増（研究開発費・人件費）により前年同期比△4.9%と減少。一方、経常利益・純利益は為替差益や受取配当等の営業外収益増で増益（資料：4ページ、7ページ）。
• 財務面は強固。自己資本比率84.0%、有価証券の保有増（流動有価証券が増加）により流動資産は概ね高水準（資料：1ページ、5〜6ページ）。

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決算数値概要

• 売上高: 4.29億円 (前年比 △0.0%)
• 営業利益（経常利益）: 1.52億円 (前年比 △4.9%)
• 純利益: 1.38億円 (前年比 +19.7%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 通期業績予想は変更なし（2026年5月公表の予想から修正無し）（資料：4ページ）。
• 流動資産構成の変化：現金及び預金は減少した一方で有価証券を増加（有価証券＋150,000千円）、手元流動性の形がやや投資比率へシフト（資料：5ページ）。
• 販管費が増加（研究開発費・人件費増）し、売上原価は低下する一方で営業利益は減少（資料：4ページ、7ページ）。

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好材料（ポジティブ要因）

• 収益の大半がリカーリング収入（ストック型）で安定感が高い（資料：4ページ）。
• 製品改良（CA Doctorの改善）により商談進展が確認されており、中古車・リース関連からの需要は堅調（資料：4ページ）。
• 強固な財務基盤（自己資本比率84%、有価証券・現金等の保有）で研究開発投資やM&Aなど成長施策の実行余地がある（資料：5〜6ページ）。

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悪材料（ネガティブ要因）

• 主力商品のCA Doctorは販売環境変化で前年同期を下回る状況が続いており、売上回復に不確実性が残る（資料：4ページ）。
• 研究開発費や人件費の前倒し投資により販管費が増加、短期的に営業利益を圧迫（資料：4ページ、7ページ）。
• 事業が自動車流通関連に集中しているため、市場変動（新車需要の上下や競争激化＝BYDの参入等）が業績に直結しやすい（資料：4ページ）。

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1. 成長期待のポイント

安定したストック型収益と高い営業利益率、強い財務余力を背景に、会社予想（2027期通期：1,770百万円・+2.1%）を踏まえ今後3年は年率約2–4%の堅調成長が見込まれる。CA Doctor回復で上振れ余地あり。

2. 成長ドライバー別の分析

CA Doctor（主力製品）の商品力強化とAI適用

• 提案力強化・業務支援連携で商談が進展、既存顧客からの反応改善が確認されている
• AI活用や機能改善で導入効果が高まりれば契約拡大・アップセルが期待できる
• 成功すれば売上のストック化比率を維持しつつ成長率を押し上げる材料

リース／中古車関連需要の堅調さ

• リース事業者・中古車関連事業者からのニーズが強く、継続的な受注基盤がある
• 新車市場の変動（短期的な増減あり）に対し中古・リース領域は相対的に安定
• 中古車流通DXや金融系ソリューション拡大で顧客深耕と単価向上余地

財務余力と高収益構造による投資余地

• 現金・有価証券（数十～数百億円規模の保有、直近で現金約1,178百万円、有価証券約1,300百万円）が研究開発・新規事業投資を後押し
• 営業利益率は高水準（30%台）で新規投資による一時コストにも耐えうる
• 強い自己資本比率（80%台）で外部ショックへの耐性が高い

3. 今後3年の業績成長イメージ

2026期実績：売上1,733百万円 → 2027期会社予想：1,770百万円（+2.1%）。ベースケースは2028期約1,823百万円、2029期約1,878百万円（年率約2–4%）。好転ケースではCA Doctor＋AI導入で年率8–10%成長に上振れ、3年後に2,000百万円超のシナリオも想定される。

4. 課題・リスク

• 新車需要や消費者マインドの変動で顧客の投資抑制が発生すると受注停滞の可能性
• CA Doctorの改善が想定通り商談化・導入に結び付かない場合、成長が限定される
• 有価証券評価損等の市場リスクや為替変動、競合（EV参入等）による価格競争激化で利益率低下リスク
• 事業が単一セグメント依存である点は中長期の成長源拡充に向けた課題

5. 総括

財務基盤と高収益構造が支える堅実株。短期は緩やかな増収増益（年率2–4%）が見込みだが、CA Doctorの本格回復とAI商材化が進めば8–10%成長へと加速する可能性がある。投資は商品回復の進捗と市場動向を注視して判断。

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