極楽湯ホールディングス（2340）

株式会社極楽湯ホールディングス

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 連結売上高は前年同期比+0.3%で3,819百万円（約38.19億円）とほぼ横ばい
• 営業利益は81百万円（約0.81億円）で前年同期比△56.8%と大幅減益
• 復配を実施し通期配当予想を6円（年間）に設定、株主還元を再開

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決算数値概要

• 売上高: 38.19億円 (前年比 +0.3%)
• 営業利益（経常利益）: 0.81億円 (前年比 △56.8%)
• 純利益: 0.43億円 (前年比 △66.1%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 直営の新規出店「RAKU SPA Station 武蔵小金井」（2025年12月開業）が当期を通じて稼働し売上に寄与
• 代理店業務・ECの大型案件が前年同期に集中していた反動で当期は減収・減益（大型案件の一巡）
• 復配を行い年間配当予想を6円に設定した一方、通期業績予想はエネルギー・原材料等の不確定要素により未定のまま

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好材料（ポジティブ要因）

• 主力の温浴事業が堅調：入館料改定や飲食メニュー見直し、コラボ施策で客単価向上を実現
• 新規出店が稼働段階に入り売上基盤を拡大（RAKU SPA Station 武蔵小金井の寄与）
• 復配による株主還元再開で投資家評価・市場注目が高まる可能性

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悪材料（ネガティブ要因）

• 営業利益・純利益が大幅減：前年の大型代理店／EC案件の反動および株主関連費用増で収益性が悪化
• 現金・預金は減少傾向（第1四半期末で現金及び預金は1,160百万円）で流動性に注意が必要
• エネルギーコストや原材料費の高止まりなど外部環境の不透明性により通期見通しが未定

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1. 成長期待のポイント

直近は新店開業と既存店の集客施策で売上は回復基調（2026年度売上16,246百万円＋7.1%）。ただしエネルギー・人件費上昇やEC/代理店案件の変動で利益はボラティリティあり。今後3年は出店と客単価向上で売上CAGR3–6%が現実的。

2. 成長ドライバー別の分析

新規出店と既存店の稼働拡大

• 2025年12月に「RAKU SPA Station 武蔵小金井」が稼働し寄与、さらに2027年春に新店開業予定で出店による売上底上げが継続。
• 直営出店で立地戦略（駅前や動線重視）を採用し、開業初動は好調という社内実績がある。
• 新店は初期費用で利益を圧迫するが通期稼働で収益化し、数年で店舗当たりの安定収益源に。

集客施策と客単価向上（コラボ／飲食／物販）

• アニメ・VTuber等のコラボ、入館料改定、飲食メニュー見直し、グッズ販売で客単価を引き上げ中。
• 物販・ECは大型案件の有無で業績変動が大きく、直近は大型案件一巡で前年同期割れとなったが足元は良好。
• イベント型施策と店舗独自企画（サウナ・季節風呂等）が来店頻度引上げに寄与。

コスト・財務管理と株主還元

• 借入金は順次返済しており負債圧縮を進行（長期借入金は減少）。一方で現金は減少傾向（FY2026末1,519百万円→Q1 2027 1,160百万円）で流動性管理が重要。
• 減価償却や資産除去債務（約2,250百万円）といった将来負担を織り込みつつ更新投資を実施。
• 復配（年間6円）で株主還元を再開、資本政策の安定化は株主信頼につながる。

3. 今後3年の業績成長イメージ

新規出店効果と既存店の客単価改善が主力で、ベースケースは売上CAGR約3–6%（出店・価格改定寄与）。営業利益はエネルギー・人件費次第で変動し、コスト抑制が進めば営業利益CAGRで0〜+8%程度も見込めるが、EC/代理店の大型案件依存が続く限り短期的な波は残る（資料のFY2026：売上16,246百万円、営業利益1,236百万円、Q1 FY2027：売上3,819百万円、営業利益81百万円）。

4. 課題・リスク

• エネルギー・原材料・最低賃金上昇が店舗収益を圧迫する可能性（外的コスト上昇リスク）。
• 物販・代理店事業は大型案件に業績が左右されやすく、案件集中の反動で収益変動が発生。
• 現金残高が圧迫される中での追加出店・更新投資は流動性リスクを高める（現金約1.1–1.5億円、資産除去債務約22.5億円規模の負担）。
• 地域競争・新規参入や消費低迷による来店減、及び新店の想定集客未達も懸念。

5. 総括

出店と顧客単価向上を軸に売上成長は期待できるが、コスト上昇とEC/代理店案件の波が利益を不安定化させる。流動性管理とコストコントロールの成否が、今後3年の投資妙味の鍵となる。

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