江崎グリコ（2206）

江崎グリコ株式会社

2026年12月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 連結売上高は180,369百万円（前年比 +9.7%）と増収を確保
• 営業利益は4,654百万円（前年比 +42.8%）と大幅改善、海外事業の寄与が大きい
• 通期業績予想を修正：通期売上見込を380,000→390,000百万円に上方修正する一方、営業利益見込は14,000→12,000百万円に下方修正

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決算数値概要

• 売上高: 1,803.69億円 (前年比 +9.7%)
• 営業利益: 46.54億円 (前年比 +42.8%)
• 純利益: 49.73億円 (前年比 +32.8%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 通期業績予想を修正：売上見通しを380,000→390,000百万円に上方修正、営業利益は14,000→12,000百万円に下方修正（2026/8/5発表）
• 海外事業の成長加速：当中間期の海外売上は54,063百万円（前年同期比 +32.3%）、海外営業利益は7,577百万円に拡大
• 自己株式の取得実施：当中間期に自己株式2,349,200株を取得し、自己株式残高が増加（自己株式13,376百万円増）

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好材料（ポジティブ要因）

• 海外事業の増収・収益拡大が全体の利益改善を牽引（中国・米国中心に好調）
• 営業利益・経常利益・純利益いずれも前年同期比で大幅増益（経常利益7,220百万円、純利益4,973百万円）で収益性回復の兆し
• 株主還元姿勢：中間配当は45円を維持、自己株買いの実施で1株当たり価値向上期待

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悪材料（ネガティブ要因）

• 原価率上昇等により売上総利益率は低下（売上原価率は前年同期比で上昇）し、マージンに下押し圧力
• 国内の乳業事業・栄養菓子事業は損益面で課題：乳業の営業損失が拡大（当中間期 営業損失4,168百万円）
• 通期では売上見通しを上げた一方で営業利益見通しを下方修正しており、販促費やコスト上昇などで今後の利幅改善が必須

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1. 成長期待のポイント

江崎グリコは海外事業（中国・米国中心）の急拡大と「健康価値」領域への研究投資・商品化で売上成長が期待される。2026年上期は売上+9.7%、海外上期は+32.3%と強く、通期ガイダンスは売上390,000百万円（+7.9%）、営業利益12,000百万円（+37.4%）。

2. 成長ドライバー別の分析

海外事業の拡大（チャネル拡充・地域拡大）

• 2026年上期の海外売上は54,063百万円で前年同期比+32.3%、営業利益は7,577百万円で+66.1%と高成長。
• 中国・米国での販売伸長がグループ全体の利益改善を牽引しており、通期は海外売上115,000百万円目標へ引き上げ。
• Glico Europe設立など海外体制強化で現地販売・物流・マーケティングの拡張余地あり。

健康・高付加価値商品の強化（研究投資・注力領域）

• 「発育・栄養の最適化」「脳機能向上」「ヘルシーエイジング」など5つの注力領域へ研究投資を集中し、差別化商品を拡大。
• アーモンド効果等の健康訴求商品が国内の健康志向需要を捉えている。
• 高付加価値化で売上総利益を改善し、原材料高の影響を吸収するミックス改善が期待される。

収益構造改善と資本政策（販促最適化・自己株取得）

• 販売費・一般管理費の最適化で営業利益率回復を目指す（通期営業利益率見込み約3.1%）。
• 自己株式取得（当中間期に約2.35百万株取得）など株主還元を強化し、1株当たり利益の底上げ要素。
• M&Aや現地子会社設立によるスケールメリット（購買・物流効率、価格交渉力）でマージン改善余地。

3. 今後3年の業績成長イメージ

短期（2026年度）は海外拡大と製品ミックス改善で売上は+5〜10%レンジ、営業利益は大幅改善（2026通期見込み12,000百万円）。中期（3年）では海外成長が継続すれば年平均売上CAGRで6〜8%、営業利益率は現状比で上昇し3〜4%台を目指すシナリオが現実的。乳業事業の構造改善と国内販促効率化が進めば上振れ可能。

4. 課題・リスク

• 乳業事業は継続的に営業損失を計上しており（上期で損失拡大）、国内事業の改善が進まなければ全体収益の重しとなる。
• 原材料価格上昇や輸送コストの変動、為替変動（円高で海外利益が目減り）により利益計画が毀損されるリスク。
• 海外拡大は現地競合・規制・サプライチェーンリスクに直面。M&A・投資回収の遅延や販促費増で短期利益率が下振れる可能性。

5. 総括

海外事業の高成長と健康価値商品拡充が中核ドライバー。短期は販促投資やコスト変動を通じた利益変動に注意が必要だが、海外での拡大が順調なら今後3年で売上CAGR約6–8%、営業利益率は段階的改善が期待できる。

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