中部飼料（2053）

中部飼料株式会社

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比+7.7%と増収（562.91億円）
• 営業利益は前年同期比+10.6%で改善（12.32億円）、営業利益率も改善傾向
• 四半期純利益は特別利益（横浜市物流倉庫の譲渡益約31.18億円）計上により大幅増（34.66億円、+238.3%）

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決算数値概要

• 売上高: 562.91億円 (前年比 +7.7%)
• 営業利益: 12.32億円 (前年比 +10.6%)
• 純利益: 34.66億円 (前年比 +238.3%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 売上高・営業利益ともに増加：第1四半期で売上562.91億円（+7.7%）、営業利益12.32億円（+10.6%）
• 特別利益計上：横浜の物流倉庫売却に伴う固定資産売却益約31.18億円を特別利益に計上し、四半期純利益が大幅増加
• 飼料価格改定：原料高（円安・海上運賃高等）を受け、配合飼料を第1四半期に値上げ

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好材料（ポジティブ要因）

• 収益構造改善の兆し：飼料セグメントの利益率向上により営業利益が増加
• バランスシート強化：総資産・純資産増加かつ自己資本比率は68.3%と高水準を維持
• 事業の多角化が寄与：その他セグメント（鶏卵、肥料、畜産機器等）が販売量増で増収増益

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悪材料（ネガティブ要因）

• 特別利益依存の増益：純利益の大幅増は固定資産売却の一時要因であり、収益の継続性は限定的
• 原材料コスト上昇圧力：円安や海上運賃高、魚粉高騰などにより原料費の負担が継続（特に水産飼料で利益率低下リスク）
• 飼料価格安定基金など事業者負担の高止まりが収益を圧迫する可能性がある

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1. 成長期待のポイント

飼料の付加価値販売とその他事業（鶏卵・肥料・機器）の拡大、研究施設・設備投資による製品力向上で、売上は緩やか成長、利益は一時的圧迫の後回復期待。

2. 成長ドライバー別の分析

飼料事業の付加価値化と価格転嫁

• 主原料の価格変動下で平均販売価格を引き上げ、第1四半期は飼料売上49,867百万円（+4.1%）を確保。
• 原料ポジション改善と付加価値飼料比率向上で利益率改善を目指す（Q1セグメント利益1,267百万円、+7.5%）。
• ただし飼料価格安定基金の負担単価は高水準で、コスト転嫁のタイミングと程度が業績に直結。

その他セグメントの量的拡大（鶏卵・肥料・畜産機器）

• 鶏卵販売や肥料が堅調でQ1「その他」売上6,423百万円（+47.2%）、セグメント利益460百万円（+98.7%）。
• 特殊卵の販売拡大や肥料需要増（中東情勢での需要）で短期的な高成長が見込める。
• 海外向け大型機器の拡販で収益多様化、固定費吸収に寄与する可能性。

中期経営計画2024と設備・研究投資効果

• 養豚・養牛・水産の研究施設等を活用し製品力強化、新製品投入で中期的に販売量・マージン改善を目指す。
• 設備投資に伴う減価償却増加で当面は営業利益を圧迫（FY2027計画で営業利益5,900百万円、-10.4%）。
• ROICツリー等で現場課題を解消し、投資回収が進めば2〜3年で利益率回復の可能性。

3. 今後3年の業績成長イメージ

想定ベース：売上は価格改定と付加価値比率向上で年率約3〜5%成長（会社予想のFY2027売上221,000百万円は+4.3%）。営業利益は当面設備投資・減価償却と飼料価格安定基金で一時的に低下するが、製品改良と販売ミックス改善で2年目以降に回復し、3年累計で営業利益は横ばい〜若干増加のシナリオ。

4. 課題・リスク

• 原料（とうもろこし）価格、為替（円安/円高）、海上運賃の変動でコストが急増し、価格転嫁が不十分だと利益悪化。
• 飼料価格安定基金負担金の高止まりは構造的コスト増要因。
• 畜産・家きんの疾病や事故で販売量が急減するリスク。
• 設備投資の回収遅延や一過性の特別利益（Q1の固定資産売却益3,113百万円）による業績の見かけ上の振れ。

5. 総括

短期的には原料・外部環境と投資負担で利益は不安定だが、飼料の付加価値化とその他事業の拡大、研究投資の成果が出れば、今後3年で売上は安定成長、利益は回復基調が期待される。

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