タイヨーパッケージ（204A）

株式会社タイヨーパッケージ

2026年9月期 第2四半期決算

---

決算の重要ポイント

• 売上高は前年ほぼ横ばい（2,149百万円、前年比 -0.1%）だが、営業利益は減益（158百万円、前年比 -15.7%）となり採算が悪化
• 生産ライン増設や省力化投資、受託包装（医薬品・OTC向け）で事業領域を拡大中。中期的な成長基盤を整備
• 中間配当100円を実施、通期予想配当200円は据え置き（配当方針継続）

---

決算数値概要

• 売上高: 21.49億円 (前年比 -0.1%)
• 営業利益: 1.58億円 (前年比 -15.7%)
• 純利益: 1.23億円 (前年比 -9.6%)

---

前回決算からの主なUPDATE

• 第2四半期は売上横ばいながら利益率低下（売上原価・費用増で営業利益減少）
• 設備投資継続：当中間期の有形固定資産取得による支出が拡大（投資活動による支出増）
• 財務面で短期借入金150百万円を計上し、流動負債が増加（資金調達構成に変化）

---

好材料（ポジティブ要因）

• 製造ライン増設・機械開発による省力化で納期安定化・生産性向上の期待
• 受託包装事業の設備導入・認証取得により、新規受注領域（OTC含む）で売上拡大の進展
• 営業活動によるキャッシュフローはプラス（約2.63億円）で、手元資金（約3.87億円）も回復傾向

---

悪材料（ネガティブ要因）

• 中間期で営業利益・経常利益・純利益がいずれも二桁台の減少、収益性低下が顕在化
• 借入金残高は依然高水準（総負債約30.84億円に対し自己資本約14.64億円）で財務レバレッジに注意
• 顧客側（処方薬）の薬価引下げや円安による輸入原料高で顧客の収益圧迫・価格転嫁困難リスクあり

元資料（PDF）を開く

1. 成長期待のポイント

製造ライン増設と受託包装（受託充填・包装）拡大で売上は緩やかに成長。賃上げ・先行投資で当面は利益率低下するものの、設備稼働と受託案件の拡大で中期的に収益回復を期待。

2. 成長ドライバー別の分析

生産能力拡充と納期（D）改善

• 製造ライン増設により大ロット受注に対応、稼働率向上で売上拡大余地。
• 納期改善が競争力（QCDのD）となり、顧客離れ防止と受注拡大に寄与。
• H1の有形固定資産投資が拡大（中間で約1.66億円の取得）し、中期で生産性向上とコスト低減を見込む。

受託包装（OEM/受託充填）と顧客業種拡大

• 医薬品向けに続きOTC薬・健康食品の受託包装を開始、事業の収益源多様化が進展。
• 受託案件は付加価値・継続受注が期待でき、売上の安定化と粗利改善に寄与する可能性。
• 承認・監査を整備済みのため新規大型案件獲得の機会が増加。

製品差別化と新素材対応（アルミパウチ等）

• 高付加価値な印刷紙器での強みを維持しつつ、アルミパウチ等代替品への対応研究を推進。
• 技術・品質の維持は医薬品分野での参入障壁となり、顧客信頼に直結。
• 人材確保のため賃金引上げを実施し、イノベーション人材による中長期競争力強化を図る（人件費上昇は短期負担）。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社計画では翌期売上は4,440百万円（前年比+2.5%）と小幅増を想定。投資フェーズのため初年度は利益率低下する見込みだが、2年目以降に設備稼働と受託包装の拡大で売上CAGRは概ね2–5%程度、投資回収後に営業利益率は段階的に回復するシナリオが現実的。EPSは来期予想540.82円を起点に、受託比率拡大で改善余地。

4. 課題・リスク

• 医療用医薬品市場の薬価引下げや商品整理に伴う需要減少で主力顧客の受注が不安定化するリスク。
• アルミパウチ等の代替素材の普及により既存印刷紙器需要が減少する可能性。
• 賃上げ・先行投資による短期的な利益圧迫と、長期借入（残高大）に伴う利息負担増が財務圧力になる懸念。
• 為替や原材料高騰（円安）でコスト転嫁が難航するとマージン圧迫要因。

5. 総括

設備投資と受託包装拡大が成長の主軸。短期は賃上げ・投資で利益圧迫が想定されるが、設備稼働と受託比率上昇で中期的に売上成長と利益回復が期待できる。投資回収と顧客構成の変化が投資判断の要。

元資料（PDF）を開く