神田通信機（1992）

神田通信機株式会社

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は12.60億円（前年同期比△6.7%）と減収
• 営業損失は0.75億円、経常損失0.47億円、親会社株主に帰属する四半期純損失は0.45億円と赤字転落
• 照明制御事業で大型案件の進捗不振により売上大幅減・損失拡大。一方で光回線等の利用料収入は着実に増加（ストック収益基盤の強化が進む）

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決算数値概要

• 売上高: 12.60億円 (前年比 △6.7%)
• 営業利益（経常利益）: △0.75億円 (前年比 ―)
• 純利益: △0.45億円 (前年比 ―)

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前回決算からの主なUPDATE

• 通期業績予想（売上71.00億円、営業利益4.00億円等）に変更はなし（第1四半期実績は想定範囲内との会社見解）
• 会計方針の一部変更：税金費用の計算方法を第1四半期より変更（連結会計年度の想定実効税率を用いる方法に変更。影響は軽微）
• 照明制御事業での大型案件進捗が前年同期より鈍化し、当第1四半期は売上78百万円（前年同期比△47.1%）・営業損失64百万円と業績を押し下げ

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好材料（ポジティブ要因）

• 利用料収入（光回線サービス「かんだ光」等）が着実に増加し、ストック型収益の比率が高まっている点は収益安定化に寄与
• 現金預金・投資有価証券など手元流動性は堅調（第1四半期末の現金預金は約36.7億円に増加）で、投資継続の余力あり
• 「マルチゲートウェイ®」等新規ソフトウェアや映像系ソリューションの基盤形成が進展しており、中長期の成長期待がある

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悪材料（ネガティブ要因）

• 照明制御事業の受注・工事進捗不振により短期的な収益悪化が顕著（第1四半期で売上大幅減、営業損失拡大）
• 人材投資・開発投資および生成AI等の先行投資により販管費・労務費が上昇し、利益率を圧迫
• 原材料価格高止まりや円安など外部環境要因がコスト増要因となっており、販売価格への転嫁には限界がある可能性

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1. 成長期待のポイント

中期計画最終年度である2027年3月期は経営陣が売上7,100百万円（前年比+4.8%）を目標に据え、既存の保守・利用料（かんだ光）増加とマルチゲートウェイ®/照明制御の事業化で今後3年は緩やかな増収、投資先行で当面は利益率横ばい〜改善の見込み。

2. 成長ドライバー別の分析

継続収入（保守料・利用料）の拡大と「かんだ光」

• オンプレPBX減少でも光回線サービス等の利用料収入は着実に増加しており、安定収益源化が進行。第1四半期で情報通信セグメントの売上は1,164,919千円（約92%）を占める。
• 継続課金比率の上昇は受注変動を緩和し、キャッシュフローの安定化に寄与。
• 収益性は材料価格高騰を価格転嫁することで維持しているが、顧客のクラウド移行で保守収入は構造的に変化。

マルチゲートウェイ®と照明制御（スマートビル）事業の事業化

• マルチゲートウェイ®は設備連携ソフトウェアで新規売上柱化を目指す。照明制御（DALI）と組み合わせたスマートビル需要が追い風。
• 照明制御は短期では手持ち大型案件の進捗に左右される（第1Q売上78,719千円・前年比大幅減）も、基盤形成が進めば高成長余地。
• 照明制御は現状小規模ベースのため、受注拡大で営業レバレッジが効きやすい（低基点の成長ポテンシャル）。

人材投資・生成AI等の先行投資と業務効率化

• 中期計画で人材育成・給与上昇・社内外教育を継続。短期は費用先行で販管費増加要因。
• 生成AIツール導入で業務効率化・収益性向上を狙うが、効果表出には時間を要する。
• 投資が実を結べば収益構造転換が加速し、長期の利益率改善につながる可能性。

3. 今後3年の業績成長イメージ

管理目標は2027年売上7,100百万円（2026年実績6,777百万円、+4.8%）。短期は人材・開発投資で営業利益は圧迫される見込みだが、継続課金の伸長とマルチゲートウェイ/照明の事業化進展で年率約3–6%の売上CAGR、営業利益は投資後の改善で最終年に回復基調（営業利益率5%台前半→改善）を想定。照明制御は成功時に高成長シナリオを形成。

4.課題・リスク

• 事業の売上比率が情報通信に偏重（約90%）しており、特定市場の需給やクラウド化の進展が業績を左右。
• 照明制御は供給案件の進捗・受注タイミングに業績が大きく影響（第1Qで大型案件進捗遅延が売上減に直結）。
• 人材投資・開発投資の回収遅延、材料価格上昇や地政学リスクによるコスト増が利益圧迫要因。
• 生成AI等の効率化効果が期待通りでない場合、販管費負担が継続。

5. 総括

売上は中期で緩やかな増加が期待されるが、投資先行で短中期は利益は不安定。投資回収とマルチゲートウェイ／照明制御の事業化進捗、継続収入の伸長を確認できれば中長期で魅力的なリターンが見込める。

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