ＷＯＬＶＥＳＨＡＮＤ（194A）

株式会社WOLVES HAND

2026年6月期 通期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は61.56億円（前年比+12.7%）、営業利益は11.27億円（前年比+23.9%）と増収増益を達成
• 親会社株主に帰属する当期純利益は9.39億円（前年比+58.4%）だが、カルテックの事業譲受に伴う負ののれん発生益（約2.27億円）が特別利益として寄与している点に注意
• 「One Healthプラットフォーム」構築のためのM&A・事業承継を進め、医療機器、光触媒（衛生・環境）、バイオマテリアル、CRO/SMO等の基盤を整備

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決算数値概要

• 売上高: 61.56億円 (前年比 +12.7%)
• 営業利益: 11.27億円 (前年比 +23.9%)
• 純利益: 9.39億円 (前年比 +58.4%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 飛鳥メディカル、株式会社Seeの子会社化およびカルテック事業譲受を完了し、医療機器・衛生関連事業をグループ化（2026/6期に反映）
• カルテックの事業譲受により負ののれん発生益227,452千円を特別利益計上（当期純利益押上げ要因）
• 2025年12月のリファイナンスにより短期返済負担が長期化、自己資本比率は54.7%へ改善（財務健全性向上）

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好材料（ポジティブ要因）

• 動物病院ネットワークを基盤にした堅調なオーガニック成長とM&A寄与で安定的な収益基盤を確立
• One Healthプラットフォーム（医療機器、バイオマテリアル、CRO/SMO、データ活用）の構築により収益の多層化が期待される
• 自己資本比率50%以上（54.7%）・EBITDAマージン20%超と比較的健全な収益性・財務体質

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悪材料（ネガティブ要因）

• 当期はM&A・事業譲受による先行投資（取得支出・PMI等）で投資CFが拡大し現金同等物は前期比で減少（期末808百万円）
• 連結収益の大半が動物病院事業に依存しており、セグメント集中リスクが残る（開示も省略）
• 当期純利益には負ののれん等の一過性要因が含まれており、継続的な純利益の成長を判断する際は素の営業収益力を確認する必要あり

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1. 成長期待のポイント

One Healthプラットフォーム構築を軸に、動物病院ネットワークの拡大（M&A＋既存病院のオーガニック成長）と医療機器・バイオマテリアル・データ・CRO機能の収益化で高成長が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

動物病院ネットワークの拡大（中核）

• 既存病院のオーガニック成長に加え、事業承継・M&Aで拠点数を拡大。2026年6月末で39拠点体制。
• かかりつけ〜高度医療を一貫提供する「1社完結型」で来院増・紹介ネットワーク強化を実現。
• 若手獣医師育成により人材供給を量産化し、拠点当たり診療キャパと収益性の向上を図る。

One Healthプラットフォームによる多層化収益

• 動物病院で蓄積する臨床データを医療機器、バイオマテリアル、診療支援AI、CRO/SMOへ展開し事業間シナジーを創出。
• 既に医療衛生機器（飛鳥メディカル、カルテック）、キチンナノファイバー事業、データ解析・共同研究基盤を取り込み完了。
• プラットフォーム化で高マージン分野（CRO、データサービス、医療機器販売等）の比率を高める戦略。

M&A／投資による機能取得と社会実装加速

• CRO・SMO（メディトリックス）や光触媒・レーザー機器、バイオマテリアル事業のグループ化で研究→臨床→製品化の一気通貫体制を構築。
• 研究成果の臨床実装（感染対策機器、創傷治療素材等）により新規収益源を創出。
• 投資は自己資金で実行、自己資本比率は約55%と財務基盤は健全。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社予想ベースでは、2026年度実績 売上約6,155百万円・営業利益約1,127百万円から、2027年度は売上約7,535百万円（+22.4%）、営業利益約1,570百万円（+39.3%）を見込み、さらに2028年度に売上約9,042百万円へ拡大するシナリオ。2026→2028年の年平均CAGRは約21%程度と高成長を想定している。利益率もプラットフォーム収益化で段階的に改善する見込み。

4. 課題・リスク

• 獣医師・看護師など専門人材の確保競争が激化すれば拡大・品質維持に制約となる。人件費上昇は利益率圧迫要因。
• M&Aや事業譲受のPMI失敗、期待Synergy未達、取込コストの先行発生リスク。
• 医療機器・バイオ事業の市場化・規制対応に時間を要する場合、収益化が遅延する可能性。
• 大口外部環境（原材料高、人件費上昇、景気悪化）により来院数・支出が抑制される懸念。

5. 総括

動物病院を核に複数高付加価値事業を連携させるOne Health戦略は短中期で高成長を示唆する。人材確保とM&A統合の実行力が期待実現の鍵であり、達成できれば年20%前後の高い成長が見込める。

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