北陸電気工事（1930）

北陸電気工事株式会社

2027年３月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比18.6%増の143.21億円と増収を確保
• 営業利益は前年同期比108.8%増の8.06億円、工事採算の改善で大幅増益
• 通期業績予想・配当見通しは前回公表値から修正なし（通期売上700億円、期末配当合計48円）

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決算数値概要

• 売上高: 143.21億円 (前年比 +18.6%)
• 営業利益: 8.06億円 (前年比 +108.8%)
• 純利益: 5.78億円 (前年比 +84.3%)

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前回決算からの主なUPDATE

• Q1実績は前年同期比で売上・利益とも大幅改善（売上+18.6%、営業利益+108.8%）
• 受取手形・完成工事未収入金の減少により総資産が減少（期末総資産592.11億円、前期末619.92億円）
• 通期予想および配当見通しは据え置き（通期売上700億円、年間配当48円）

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好材料（ポジティブ要因）

• 売上増と工事利益率の向上が同時に進み、営業・経常・当期純利益が大幅増加した点
• 次期繰越（バックログ）は個別ベースで増加しており（個別次期繰越高は64,724百万円、前年同期比+3.0%）中長期の収益基盤を支える状況
• 配当方針維持（年間48円予定）で株主還元姿勢が継続

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悪材料（ネガティブ要因）

• 受注高が前年同期比で大幅減（個別受注高：13,679百万円、前年同期26,334百万円、△48.1%）と新規受注の弱さが懸念材料
• 受注減の一因として、送変電・土木工事で自然災害の影響による未済工事の打切り等が発生しており（能登半島地震・奥能登豪雨の影響を含む）不確実性あり
• 得意先集中（北陸電力送配電向けの比率が高く、顧客構成の偏りがリスク）

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1. 成長期待のポイント

FY2027会社計画（売上700億円、営業利益60億円、売上+14.7%）と受注残約647億円を起点に、公共投資・送配電需要と採算改善で今後3年は年率約8–12%の売上成長が見込まれる。

2. 成長ドライバー別の分析

受注残と安定した得意先基盤（北陸電力グループ）

• 期末の次期繰越高が約647億円と高水準で、売上見通しに対する下支え力がある。
• 北陸電力および送配電向け比率が高く、大型安定案件による収益の予見性が高い。
• 主要顧客との取引継続で季節変動や短期の受注落ち込みリスクを軽減。

公共投資・送配電インフラ需要の追い風

• 公共事業予算増や送配電の更新・強靭化（脱炭素・レジリエンス対応）が中期需要を喚起。
• 送変電・土木工事や配電線工事の比率拡大で高単価案件の取り込み期待。
• 災害対策や老朽化対応で継続的な量需要が見込めるため長期受注機会が豊富。

工事採算性向上と生産性改善

• 直近決算で工事利益率向上とコスト管理により営業利益が拡大（Q1で利益率改善）。
• M&Aや業務効率化（DX・工程管理等）で収益性改善余地がある。
• 人手不足対策や生産性向上が進めば1件当たり利益の安定化に寄与。

3. 今後3年の業績成長イメージ

FY2027は会社計画で売上700億円（前期約610億円から+14.7%）、営業利益60億円を見込む。受注残約647億円と公共／送配電案件の継続を踏まえ、ベースケースで年率約10%成長と仮定するとFY2028 ≒770億円、FY2029 ≒847億円の規模感。リスク要因が顕在化すると成長は鈍化し5–6%程度に低下する一方、案件獲得や採算改善が進めば12%超の成長も想定される。

4.課題・リスク

• 得意先集中リスク：北陸電力グループ依存度が高く、同グループの投資動向変化で業績が左右されやすい。
• 受注→売上変換リスク：受注残は多いが納期・工期遅延や工事中止（自然災害対応含む）で売上化が阻害される可能性。
• 労務・資材コスト上昇と人手不足：工事業界の担い手不足・賃金上昇が採算を圧迫する恐れ。
• 地域偏重・災害リスク：地域集中の影響で自然災害やローカル経済変動の影響を受けやすい。

5. 総括

受注残と公共／送配電投資の追い風により短期的には堅調な増収が期待できる。投資判断は、得意先集中と受注の確実な売上化、労務・資材コスト管理の実行力を注視し、想定CAGR約8–12%のシナリオを基本として評価するのが妥当。

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