大成温調（1904）

大成温調株式会社

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 受注高が前年同四半期比31.0%減の205億円と大幅に減少し、先行きの売上・収益に警戒が必要
• 売上高は142.76億円（前年比△1.9%）、営業利益は5.53億円（前年比△10.9%）と減益だが、経常利益は6.76億円（前年比+17.2%）と増加（営業外収益の寄与）
• 地域別では米国が増収・大幅増益（セグメント利益大幅改善）、中国は売上大幅減少かつセグメント損失を計上（構造的な課題）

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決算数値概要

• 売上高: 142.76億円 (前年比 △1.9%)
• 営業利益: 5.53億円 (前年比 △10.9%)
• 純利益: 3.64億円 (前年比 △19.4%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 2026年5月に中期経営計画「LIVZON DREAM 2030 2nd half!」を策定し、高度エンジニアリング領域・ストック収益・生産性向上を重点戦略に設定
• 第1四半期で受注高が急減（△31.0%）し、受注環境の悪化が顕在化した点は前回決算（通期）からの重要な変化
• 短期借入金が設定され（期末短期借入金30億円計上）・現金預金は減少（約11.29億円減少）し、流動性構成に変化

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好材料（ポジティブ要因）

• 米国事業の収益性が大幅改善（売上はやや増、セグメント利益が大幅増）で海外での成長期待が示された点（リスク分散効果）
• 経常利益は営業損失幅縮小にもかかわらず増加（営業外収益：為替差益等の寄与）、一時的な利得で収益を下支え
• 中期経営計画「2nd half!」で高付加価値分野（データセンター・半導体・医薬等）への資源配分とDX推進を掲げ、長期成長の方向性が明確化

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悪材料（ネガティブ要因）

• 受注高が31%減と大幅に落ち込み、今後の売上（完成工事高）や利益に直結するパイプラインが弱化
• 中国事業の売上は前年同四半期比42.7%減、セグメント損失を計上し海外の一部地域で構造的な採算悪化が懸念される
• 営業利益・純利益が二桁近い減少、加えて現金預金の減少と短期借入金の増加で流動性・資金調達構成に注意が必要

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1. 成長期待のポイント

中期計画で「高度エンジニアリング」「ストック収益の最大化」「生産性向上」を柱に掲げ、FY2026実績（売上約617億、営業益約39.8億）を基点に、今後3年は受注ミックス改善とDX・BIM導入で売上年率約4–5%、営業利益年率約10–12%の改善が見込める。

2. 成長ドライバー別の分析

高度エンジニアリング領域の拡大

• データセンター、半導体、医薬、GXなど高付加価値案件へ資源配分を強化し、案件単価と利益率を向上させる。
• 技術強化（高効率空調、冗長設計、温湿度・清浄度管理）と設計段階からの提案力で粗利改善を狙う。
• M&Aや外部連携で専門技術と人材を迅速に補完し、重点領域の受注比率を高める（目標：受注比率≥20%）。

ストック収益（保守・改修等）の最大化

• 設計・施工を起点にBIMや運用データを蓄積し、保守・診断・改修提案による継続収益化を推進。
• ストックサービス高度化で収益の安定化を図り、保守・改修領域受注比率50%以上を目標とする。
• データ駆動の改修提案によりLTVを拡大し、景気変動に対する耐性を強化。

生産性の向上（人的資本×データ）

• LIVZONサイバープラットフォーム（ERP＋データ連携）とAIで業務効率化・意思決定の高速化を実現。
• オフサイト施工・ユニット化、BIM標準化により現場負荷を低減し、中規模以上PJでオフサイト採用率80%等を目標。
• 人材採用・育成・処遇改善と外部パートナー連携で施工キャパシティと品質を両立し、一人当たり売上高を約30%改善。

3. 今後3年の業績成長イメージ

出発点はFY2026（売上約617億、営業益約39.8億）および会社のFY2027見通し（売上640億、営業益約37億）。積み上げ効果によりFY2029までに売上は約670–700億（年率約4–5%成長）、営業利益は約55億程度へ改善（営業利益率5–8%→7–8%へ上昇）が現実的シナリオ。高度案件比率拡大とストック収益比率向上、DXによるコスト削減で利益改善が進む想定。

4. 課題・リスク

• 受注変動リスク：四半期ベースで受注高が大きく変動（直近Q1で受注▲31%）し短期業績に波が出やすい。
• コスト・供給制約：資機材価格や労務費上昇、施工能力の制約が採算を圧迫する可能性。
• 海外事業リスク：中国事業の赤字や為替影響、海外市場の政経リスクが利益に影響。
• 投資回収リスク：DX・プラットフォーム投資、M&Aや人材投資が期待通りの収益に結び付かない場合、短中期でのROE低下を招く。

5. 総括

中期戦略は方向性が明確で成長ポテンシャル大だが、短期は受注変動とコスト課題に注意。投資判断は「高度案件受注比率の上昇」「ストック収益比率の拡大」「DX投資の効果が見える化」されるかを確認し、確認が取れれば今後3年は増収・利益改善期待できる。

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