名工建設（1869）

名工建設株式会社

2026年3月期 通期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高・各利益とも過去最高を更新（売上高96,953百万円、営業利益7,574百万円、親会社株主に帰属する当期純利益5,969百万円）
• 受注高が大幅増（107,163百万円、前期比+10.3%）で来期の工事残高が厚みを増す
• その他有価証券評価差額金の増加等により包括利益が大幅増（包括利益13,079百万円）し純資産が増加

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決算数値概要

• 売上高: 969.53億円 (前年比 +4.1%)
• 営業利益: 75.74億円 (前年比 +18.6%)
• 純利益: 59.69億円 (前年比 +15.1%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 第19次経営計画（2024–2026年度）目標を上方修正：当初 売上高950億→今回 1,050億、受注高目標1,000億、営業利益目標74億（別途公表資料）
• 期末配当を増配（通期58円：中間21円／期末37円）、配当性向目標を段階的に引上げ（2027年目標30%等）
• その他有価証券の評価増（その他有価証券評価差額金が約+6,134百万円）により純資産・包括利益が大幅に増加

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好材料（ポジティブ要因）

• 受注環境良好：受注高107,163百万円（+10.3%）で大型公共案件の獲得が寄与し中期的な収益基盤が安定
• 収益性改善：完成工事総利益の改善で工事利益率上昇、営業利益率が改善（営業利益前年比+18.6%）
• 財務余力・配当姿勢：現金・現金同等物14,931百万円を確保し、増配と中長期配当方針の明示で株主還元姿勢を強化

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悪材料（ネガティブ要因）

• 借入増加：長期借入金が増加（期末6,400百万円）などで有利子負債が膨らみ、借入金比率は上昇（借入金比率6.6%）
• 建設コスト・人件費高止まりリスク：資材・労務費高止まりや担い手確保の課題があり、次期は工事利益率低下を見込む（来期営業利益見通しは7,400百万円で微減見込み）
• 設備投資・投資有価証券購入等による投資キャッシュアウトが増加（投資活動で▲5,288百万円）し短期的なフリーキャッシュの圧迫リスク

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1. 成長期待のポイント

受注高の増加と豊富な繰越工事、高水準の営業利益率改善により短期的には増収基調。会社目標は売上高105,000百万円（2027）で、次の3年は受注環境次第で年率数％〜8%程度の成長が現実的。

2. 成長ドライバー別の分析

強い受注基盤（官公庁・大型案件）

• 2026年の受注高は107,163百万円（前期比+10.3%）と好調で大型公共案件が寄与。
• 官公庁比率上昇により安定的な売上確保が期待できる（公共投資が追い風）。
• 豊富な繰越工事（完成工事未収入金等の増加）は直近数年の売上を下支え。

生産性向上と投資による収益性改善

• 完成工事総利益の改善で営業利益率は上昇（営業利益7,574百万円、営業利益率約7.8%）。
• 第19次経営計画で生産性向上を掲げ、設備・研修投資が進行中で中期的な利幅改善が見込まれる。
• 一方で建設資材・労務費高止まりはマネジメントの収益管理が鍵。

財務基盤と株主還元の両立

• 営業CFがプラス（5,589百万円）、現金同等物14,931百万円で自己資本比率は高水準（約65%）。
• 有利子負債は増加（借入金等8,614百万円）したが借入金比率は低く、設備投資・大型案件対応の資金余力あり。
• 配当は増配（年58円、配当性向約24.5%）で株主還元継続の姿勢を示す。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社の2027年予想は売上105,000百万円（+8.3%）・営業利益7,400百万円。受注が引続き堅調で公共案件が中心なら、ベースケースで売上CAGRは約4〜6%／年と予想。楽観シナリオ（公共投資拡大＋コスト抑制）で年率7〜9%、逆に資材高や受注競争激化なら横ばい〜マイナス成長の可能性あり。

4. 課題・リスク

• 建設資材・労務費の高止まりで工事利益率が低下するリスク。
• 受注競争の激化に伴う指値受注やマージン圧縮の可能性。
• 大型投資・設備取得に伴う有利子負債増加と利払いコスト上昇。
• 工事遅延・施工トラブルによるコスト超過や引渡し遅延リスク。
• マクロ（景気後退、原油・資材価格の急変、金利上昇）影響。

5. 総括

堅実な受注と高い自己資本比率、営業CF改善により短中期の増収基盤は整いつつある。投資家は受注動向と資材・人件費の推移、利益率の維持を注視すべきで、安定成長を期待できる一方コスト圧力が実績を左右する点に注意。

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