エクセリ（158A）

株式会社エクセリ

2026年12月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比で増加（+4.8%）し、レンタル・販売双方で伸長
• 営業利益・中間純利益は減少（営業利益 △7.8%、中間純利益 △10.7%）し、利益率が悪化
• 現金預金が増加し財務余力は改善（期末現金等 553,799千円）、一方で在庫・買掛金が大幅増加し運転資本が変動

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決算数値概要

• 売上高: 11.48億円 (前年比 +4.8%)
• 営業利益: 0.90億円 (前年比 △7.8%)
• 純利益: 0.56億円 (前年比 △10.7%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 売上は継続成長：2026年上期売上1,147,577千円（前年1,095,003千円）で増加
• 事業基盤拡大：2026年3月に旭川支店を開設し、地方での採用・事業拡大に成果
• 在庫と買掛金の増加：商品在庫が約112,618千円増、買掛金が約124,807千円増加（運転資本の変化）

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好材料（ポジティブ要因）

• 売上の安定成長：販売事業とレンタル事業双方で新規顧客獲得・既存顧客のフォローが奏功
• 財務余力の改善：現金及び現金同等物が前期比で増加（期末553,799千円）、短期的な支払余力あり
• 地方展開の成功可能性：旭川支店の採用成功により、東京以外での人員確保・成長余地が示唆

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悪材料（ネガティブ要因）

• 利益率低下：売上増にもかかわらず営業利益・純利益が減少（コスト増や販管費の増加が示唆）
• 採用環境の悪化：超売り手市場で採用が苦戦しており、人員増加が事業成長の制約要因
• 在庫増による資金拘束リスク：商品在庫の大幅増加は運転資本を圧迫し、在庫回転や陳腐化リスクを伴う

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1. 成長期待のポイント

レンタル事業の堅調な伸長と地方拠点（旭川）による採用改善、RPA/AIによるコスト低減で今後3年は緩やかな増収（年率5〜8%）と段階的な利益率改善が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

レンタル事業の拡大（主力成長軸）

• レンタル中心の顧客フォロー強化で売上成長を実現（2026年上期売上1,147,577千円、前年同期比+4.8%）。
• 棚卸資産増（225,091千円）や仕入債務増でレンタル在庫を積み上げ、需要取り込みを優先している。
• 営業キャッシュフローは上期で100,702千円と良好で、成長投資の自己資金余力がある。

地方展開と採用力強化

• 旭川支店開設で採用が好転、地方採用を拡大する方針。人員増で営業・レンタル提供力を強化可能。
• 事業モデルは人員増が売上に直結するため、継続的な採用成功が成長の鍵。
• 一方で「超売り手市場」で採用は依然リスク要因（採用遅延は成長鈍化に直結）。

業務効率化と新販路・技術導入

• RPA導入に加えAI・IoT組み合わせの高付加価値サービスを推進（既にRPA化・AI検討中）。
• EC販売は開始したが現状寄与は限定的。改善により販売事業の成長余地あり。
• 継続的なコスト削減で営業利益率の底上げ余地がある。

3. 今後3年の業績成長イメージ

• ベースケース：売上CAGR約5〜6%（2026会社予想の+6.4%を参考）、営業利益率は現状2〜3%から3〜5%へ改善。営業キャッシュ創出は堅調で設備投資は限定的。
• 楽観：地方採用成功と効率化進展で売上CAGR8〜10%、営業利益率5〜7%。
• 悲観：採用失敗やEC不振で成長停滞、売上CAGR0〜3%、利益率横ばいまたは低下。

（参考主要数値）2025売上2,238,696千円、2026会社予想2,381,000千円、上期現金553,799千円、上期営業利益90,001千円。

4.課題・リスク

• 採用難：人員増が成長の前提のため採用失敗は売上計画未達リスク。
• 需給・コスト環境：原材料・物流・電力の高騰やサプライ混乱はコスト増を招く。
• 業績予想の不整合：上期利益が会社通期予想を上回るなど季節性や見通しの修正可能性。
• 負債・引当金構成：役員退職慰労引当金が大きく（約289百万円）資本効率に影響する可能性。
• EC・新規施策の実行リスク：ECや高付加価値サービスが期待通り寄与しない場合、成長が限定的。

5. 総括

レンタル事業の拡大と地方採用、効率化で今後3年は緩やかな増収増益が期待されるが、採用難と実行リスクが成長達成の最大のボトルネックとなる。投資判断は採用進捗と利益率改善の具体的実績を確認してから。

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