ベステラ（1433）

ベステラ株式会社

2027年1月期 第２四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高・営業利益ともに前年同期比で増加し、第２四半期累計として過去最高水準を達成（第2四半期売上高5,895百万円、営業利益574百万円）。
• 売上総利益率が18.2%→21.8%へ大幅改善し、採算重視の選択受注や積算体制強化が寄与。
• 投資有価証券の売却益313百万円と評価損499百万円を計上したため、当期純利益は99百万円に留まり、通期の親会社株主に帰属する当期純利益予想を700→530百万円に修正。また、川崎市現場での重大事故（作業員の死亡・負傷）について捜査中で影響は未確定。

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決算数値概要

• 売上高: 58.95億円 (前年比 +15.6%)
• 営業利益: 5.74億円 (前年比 +154.1%)
• 純利益: 0.99億円 (前年比 △55.1%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 通期予想の修正：親会社株主に帰属する当期純利益を700百万円→530百万円に下方修正（投資有価証券の売却益と評価損の計上が要因）。
• 資金調達：今後の大型工事着工に備え約60億円の長期借入を実行し、流動資産・現預金を積み増し（自己資本比率は低下）。
• 川崎市現場事故の進展：行方不明者の捜索・発見（第2四半期にて行方不明者のご遺体を確認）と再発防止委員会の設置。事故は調査中で財務影響は未確定。

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好材料（ポジティブ要因）

• 高採算案件の比率上昇と見積・積算体制強化により売上総利益率が大幅改善、営業利益が大きく伸長。
• 受注環境良好で第2四半期累計の受注工事高は6,198百万円（前年比 +48.1%）、受注残高8,851百万円（前年比 +37.3%）とバックログが厚い。
• AI活用（点群→3D自動化、要員管理ツール等）の全社展開や関西（大阪）拠点新設、PCB・FRP等の特殊解体・リサイクル事業の事業機会拡大。

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悪材料（ネガティブ要因）

• 川崎市での現場事故（作業員の死亡・負傷）に伴う法的・賠償・信用リスクが発生。影響額は現時点で不明。
• 投資有価証券の評価損（約500百万円）計上により当期純利益が圧迫され、通期業績見通しを下方修正。
• 大型工事着手に伴う資金需要で借入金が増加し、自己資本比率が低下（64.8%→38.3%）している点は財務レバレッジのリスク。

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1. 成長期待のポイント

大型プラントの解体需要増、豊富な受注残と中期計画の高成長目標（売上：13→17→20億円等）を背景に、AI・脱炭素技術で生産性向上が進めば今後3年で年率約20%前後の成長が見込める。

2. 成長ドライバー別の分析

大型プラント解体需要と受注残の厚み

• 2Q時点の受注残は約88.5億円と潤沢で、大型工事が下期に寄与する構造。
• 2027年通期計画は売上130億円（前期比+16.7%）で、下期偏重の進捗を想定。
• PCB施設や製鉄・石化の大型案件を複数獲得しており元請比率も上昇。

技術・サービス差別化（脱炭素・AI・資源循環）

• HEROZなどと連携し点群→3D等のAI化で見積・計画の属人性解消を目指す（第3層技術開発）。
• FRPブレードのリサイクルやPCB処理施設解体といった付加価値案件でマージン確保。
• AI・デジタル化で監督1人当たりの管理キャパ拡大を図り、粗利率改善に寄与。

人員増強・拠点拡大と資金基盤

• 工事監督数を積極採用し2027計画で約105人へ増員、1人当たり生産性改善が前提。
• 関西（大阪）事務所新設で関西圏のストック型受注機会を拡大。
• 売上債権回収リード（約170日）に対応するため2Qで合計60億円の借入を実行し成長投資に備蓄。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社の中期KPIでは2027年売上130億円→2028年170億円→2029年200億円の計画を掲示。2026年実績111.4億円から2029年200億円までの3年間想定CAGRは約20.5%（※会社目標ベース）。営業利益も同期間で741→1,600→2,000百万円と改善を見込む。

4. 課題・リスク

事故（川崎現場）の損失・賠償・ブランド低下・保険料上昇は業績に不確実性。売上が大型案件に偏るため採算悪化・工期遅延リスク大。長期債権構造による資金繰り・借入依存度上昇や投資有価証券の価格変動も収益を圧迫する懸念。

5. 総括

受注残の厚さと脱炭素・AIによる差別化で高成長シナリオが描ける一方、重大事故対応と資金・人員の実行力が鍵。短期はリスクを織り込みつつ、中期達成で高いリターンが期待される。

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